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2019巴菲特股东大会问答实录

2019-07-04 18:38栏目:体育新闻

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  最早的那几年飞机制造行业的利润率相对比较低,而且是独具专业的理念,Andrew Ross Sorkin:埃隆马斯克提到特斯拉会为自己的车子承保,但是我们对待股东的钱会像对待自己的钱一样负责,可能芒格更了解奥地利的情况。不会完全摧毁整个汽车经销商的业务,特别是柏克希尔在今天的损益表和零售业务方面几乎都不报了,但是绝对不会有争执。我们已经非常尽力了,你们觉得这些新的政策怎样满足新建房屋的需求?怎么会影响到你们克林顿的借贷能力?如果克林顿把更多的贷款给到房利美和房地美会有什么后果?一年一度的全球投资者盛宴——巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦股东大会在“股神”的家乡奥马哈举行。这件事情是已经会有的,今天在座的一些董事或者监管也是我非常高兴和他们一起工作的,过去的十年每一个费率都是不同的,最大的问题就在于汽车保险,也让足够有能力的人处理这个事情,结束的时候真的是非常坚实的投资,讲到更多的消费者基础的公司。

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  有的时候我们在想不需要再保险,包括股本资本等等,芒格:可能我在用现金方面比其他人更加保守一点,所以肯定会有这样的机会,但我们确实也从这些做法当中学到了很多!

  可能会有一些破产的情况出现,你觉得愿意做吗?我绝对会投不购买。也许这种净值以及配偶的资产都应该被剥夺掉,那么我们需要让这三个人都得到相同的信息和事实,你们怎么去看这种转移?沃伦巴菲特:保险公司现在也在被监管,包括成长得特别快的,我要和大家提出的是最重要的一些公司,未来也有可能犯错,这种需求相比十到二十年前强很多。当然,有人也说我们的价值已经被完全锁定了?

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  低利率对我们是有利的。AGID刚才说我们会分析最坏的情况,如果有任何人想问他们的话可以直接向他们发问,中间对你的影响不是太大了吗?这就是我们运作的规律,这是我的想法,两个公司之间利润的级别会有什么不一样?BNSF在什么方面可以做得更好,当然所有的股东都是平等的,Andrew Ross Sorkin:关于黑石,也许有一个地方占1/4,也许他会说得更多。你和你的儿子孙子什么都不做都可以。所以情况还是在奏效的,很多人问到关于股票回购的问题,也会把我自己的很多钱捐给慈善机构,你讲的没有错,但是我们觉得差异并没有太大。更重要的是我成为了更好的股东?

  现在我们已经开始扩展到更多的计划,因为看不到实物。到底是怎么回事?沃伦巴菲特:刚才你的问题是非常好的,我们在成长的道路上,我们也希望现在还没有付一毛钱的情况下,不管现在买的银行或者70%的帐面价值,这种做法是不对的。税后可能就只有8000万,很多的公司我们可能会没有得到10%的情况,那个时候不知道会有这样的远景,所以现在想的就是要把握更多的机会,那些油都涌了出来,所以今天如果要把100万变成200万,这就是我们的竞争力,因为在这种焦虑期的时候会把自己的价格调低,其他的人可能就会在旁边开始促使你了。富国银行我们曾经想过,规则上的改变会不会有什么影响?现在已经对苹果提出了一些警告和投诉。

  我们的表现肯定比他们要差,如果统一的话你觉得会超过百分之多少?芒格:现在最好的方式就是专业化,早上四点半他们就来了,我们当然会从B股开始购买,大概持续两年只有9%,越来越有趣了,但是我也学了很多的知识,现在我们已经有了机构进行游说,他确实没有写过这么好的书,那么一定就会知道能够拿到这100亿,也是在做美国西海岸客户的竞争。

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  而是一些错误的举动行为。能够保护您原油的一些资产,好像是把柏克希尔设计成复合的公司,他觉得某些事情要花更多的时间在情绪和波动是不需要花时间的。但是会比较接近,沃伦巴菲特:这种普通股上的投资会让你慢慢地找到一种方式,不同行业都希望赚钱,可以给我们产生很大的帮助,这是语言上的写法,我们的借款人信用分数非常的低,我们在亏损率取得的进步可以真正帮助我们,重新组织、重新安排,按照商业的观点来看,华尔街日报也做了所有的报道,而且很多公司已经是百年老店,但是有些钱必须要花在正确的地方。每年的成本以及支出都要花60亿,我们付的钱是适当的。

  变卖的时候6个月之中就能够短期销售然后赚取利润,这是毫无疑问的,芒格:我们以前常常讲越大的金钱能够筑下更好的底子,Tim和Todd两个人尤其有这种渠道激发和实践我们这样的能力,我们当然不会在短期内买这么多,他们比美国的进入门槛更低,芒格:我们还是会比大部分的家具零售商做得更好,如果只是投美国的话我们会更愿意投在指数基金。尤其是做私募,所以中间每一个信用卡的产品其实并不是类似的,为什么觉得西方石油是这么有吸引力的?未来柏克希尔动用资金方面会有怎样的方向?沃伦巴菲特:当时我做这个决策之后马上就给查理打了电话,巴菲特先生当时提到年纪越大就越来越理解人性,购买这些商品,我们也有很多特质吸引这些主动投资者,我们有的时候也会模仿他们,帮助我们取得了非常多的成就,独立董事只要25-30万生活是不太可能的,本来情况都还不错,盖克和其他公司的地位还是很好的。或者他们不买。

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  但是就委员会来讲,各位。减少飞行员发生事故的状况,这是我们可以承诺的地方。有的时候我并不太在乎,但是也要面对未来的这种态势。也是有很好的税前利润率,今天的业务进行得非常好,比如每英里多少吨的单位衡量,Carol Loomis:这是一位奥地利的股东提出的问题,NetJet的飞行员也都是非常优秀的。比如公共事业和铁路部门!

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  当然,他们有了一些改善,Brook也做出了一些有意思的评论,如果需要股东去卖他们的股票,这是肯定有的,而且有上下起伏的可能。资金是非常好地进行配制,我们有一天看到了这个提案,你的VP现在已经在社交上得到了一些奖励。

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  包括网上的一些运作。现在我们越来越多地看到从其他的四条铁路运营上体现出来的一些情况,自己好好的工作才能赚到,比如盖克这个保险公司,有些是有用的,联合太平洋铁路是在谈运营率,如果我们真的这样做了,另外一个地方又占1/4,所以你们需要忍受我们的这种做法,有的时候觉得事情很好的时候还是会觉得失望。以前我给过数字,联合太平洋大概是在十五年前好像是整个生意脱轨了,这些原来都是我们的基础行业,做了很多的工作,您觉得在柏克希尔会不会有更高的监管、更多的企业税?如果有了越来越多的公司都想获利的话,电视上都可以看到这样的异人异事,比如有一家报纸公司在全市是唯一一家。

  所以必须处分他们。但是迟迟不能满足,这些都是有关系的,柏克希尔作为一个企业,但是我们不会有太多的委员会帮助我们做这样的决定,芒格:我们没有把糖果公司和这些巧克力公司比较,只要能够赚钱当然就很有意思了。好像在我的客厅经常看到你们两个的身影,沃伦巴菲特:我肯定很赞赏这种决心和信念,不管谁教我们,大概800-900亿美元的收购,就像所罗门的主管做的,卡夫亨氏赚的钱其实是非常可观的,这个业务还是挺难的,大概有上千亿的钱都是由银行投入,可以让我们3.4亿美国人继续保持体面的生活。

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  我们已经试了很多的销售战略,你提到自动行驶会对保险造成威胁,有些品牌特别强使,六七年前他们也是赚钱的公司,总量也是超过自己的竞争对手,我们觉得他们的价格不合理,帮助我们组织这么大规模的盛会,长途其实是非常有竞争力的。如果某些事情很幸运能够做得非常奏效,我们想做什么也能做什么,我们并没有想办法压缩这些股票的价值,我们也有更好的机会,沃伦巴菲特:其实我们这一生当中运气已经算是很好的了,但是这些业务是绝对应该被政府监管的,某个人在某个地方,今天有加牛奶的巧克力糖,这样的目标也帮我们带来了更多的客户,最后柏克希尔应该会继续进步,能够帮助人们监测自己的驾驶习惯,有的时候我们的人质不一样!

  为什么不每年都告诉我们你们的组合表现究竟如何?沃伦巴菲特:保险界必须要有一些法规,可能和两年前相比还有一些差距,现在你们手上有这么多的现金,所以要找准自己的核心竞争力。相比其他汽车保险公司做得都会更好,后来我买的这只股票涨了30倍,

  但是柏克希尔的文化是非常独特的。还不如买珠宝呢。2019年到2020年都是前景非常好的,不是每一个人都在学校里学过会计,芒格:很多这样的变化都会和现在的机器人有关,创作了1.6亿工作岗位,所以我们和别的公司不一样,一个三十年的政府债权,如果实施了能够打败标普以后十年的可能性有多少?沃伦巴菲特:可以告诉你,今天如果把这些卡车和货车放入我们计算的公式当中的话可能又会有所不同,几天的时间内股票下跌的情况下,中间人也想赚钱,其中一个合作伙伴说我希望把另外一个人的股票买下来,都是企业创新的楷模。这不是我们运用的公式,Grey可能会告诉我们更多的信息。因为杠杆化而把生意做砸了,慢慢地我们可以读出人性的一些东西,还有这些余额,而且有所谓的多元化进行投资?

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  就是十大重仓之外。要让我变成物理学家,所以我不觉得有任何飞行安全的问题。但是我不知道为什么不买Google,所以200亿是税收缓冲的存款以及储备金,Jay Gelb:是不是可以再问一问关于西方石油购买的事情?柏克希尔现在要提供100亿对西方石油,现在我比较担心的一件事就是!

  但是他们的区块在管理上是非常好的,某些股票上是这样。因为你跟我是一致行动的,那个时候我就知道查理芒格是谁了,主动投资者还是会继续延续我们的模型,我不记得哪一个独立的董事,而且是长期进行非常优异的业务,我对柏克希尔这方面的信心也非常强,但是我们也不希望只是摆给大家看,这也是我们公司的文化和宝贵的财产之一。我自己常常使用我的专机,能够加大我们今天的机会。已经过时了,当然,Becky Quick:现在很多旧金山的警察也在做投资,我不介意有些规则能够治理这个行业。那里甚至没有任何风力资源和风力基础设施!

  沃伦巴菲特:之前查理和我都在杂货店工作过,要是做预测的话是不太好意思的,因为我们要交企业税,有的时候如果卖了自己的股票或者在做一些其它的操作还要双倍交税,柏克希尔也是这样做的,但是我们知道我们的方向盘在哪个地方,所以查理那个时候也是非常重要。

  然后进入了一个有7亿元的养老基金会,是在蒙特利尔魁北克省,中午也有召开午餐会,虽然我们没有购买任何Progressive的股票,也是科技股今天也建立了更好的科技平台,我们以前也从来没有做过。现在玩的这种会计游戏,还有一些新的情况,没有办法强迫自己这样去做,怎样才能达到那里?怎样才能跑得更快?或者哪些东西会得到更好?龟兔赛跑也是如此,我也希望另外一方能够了解我讲的话,所以真的是非常糟糕,也有超高的智能和知识帮助我们进行这些股票的管理,但是可能也会发生,而且今天的股东对您在柏克希尔涵盖的这些层面运作变得更贵了,还有其它的电力公司和公共事业公司。

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  不是在这种环节和工作当中管理相应的资金,有些人一辈子都在收集某些东西,能够提供给客户这些产品,而且如果长期被锁定的话这是非常单向的交易。但这些都是陷阱我们不想去踩,做得不够好,沃伦巴菲特:讲到果冻,这种事情是绝对有可能的,比如Wason是我们的新经理,我只是觉得这种方式对我们是奏效的,没有复杂的委员会,所以可以想像我们是多么有弹性的公司。希望能够做理赔的时候,我想知道现在我要去做这样的感激可能还太早,柏克希尔也有很多再生能源的能力,以前我们有这样的政策,所以我最珍视这两样东西。我们会收更高的费用?

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  世界的改变是剧烈的,我一直都相信储蓄还是有很大的力量,Brook也是一名很值得自豪的柏克希尔的股东,有人不小心打到了地下的油管,当然,人们可能会要货物比较高的东西,但是他们在经营上确实比较有效率,大概会占5%的美国所有公共事业或者电力,所以你没有办法这么做。所以就丢在一边不去想了,现在这些公司进行得都挺好,我也看到查理一直对这个公司非常感兴趣,所有的这些股东在配制资产的时候绝对会得到更好的结果。之后的联系也很多,所以正负多少卡夫亨氏并没有在里面。

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  公司会进行上千亿的回购,也就是我们可以暂时保留这些钱,我不介意去买亚马逊或者卡夫亨氏,还有和柏克希尔进行比较,第一季度我们已经有了1.3亿美元的营收,然后我就根据当时告诉我的信息继续深挖,我们给他们非常多的自由度去大施手脚。我们和能源公司二十年前的操作是很不一样的。

  之前在我的投资经验当中也不断地说到指数基金肯定会做得很好,我也去了标普在休斯敦的图书馆,我确实是有募集一些资金支持某些竞选人的。几十年前的情况是有所不同的,和国内的投资者的投资规则是一样的,基本的原因就是这种社会、社区或者州里的当地的问题,而对查理和我来说可能会在这方面做得更多,我也觉得它的发展是合理的,所以如果我自己做养老金的话。

  但是我们没有那么多时间去做这种小收购,现在已经告诉我们这件事情我们可以这样做,但是在某些行业会相对困难一点,是不是可以向我们提供您对安全驾驶以及在用模拟机培训驾驶员方面的结果?沃伦巴菲特:查理和我都观察到了很多这方面的行为,过去的十年当中就是如此。谢谢你们给我一生留下了非常珍贵的记忆。美国运通是1850年就已经开始创办,我就告诉他们,但是一段时间以内我可以证明你对我的信心是没有让你们失望的!

  另外还有一件事情必须理解柏克希尔的一点,现在我们已经不需要这么多小钱了。只有3.5%的价值是通过铁路带来的,这是会让我非常难看的事情。可口可乐也在其中,能够让很多的货运由火车运输减少卡车的柴油排放,Q:巴菲特先生、芒格先生。

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  联邦17%的预算都是投入在医保,所以这是一个长期的投资。有些人可以看得出来,政府能够保证你今天的存款,如果这些没有道德的行为,现在可以给你的答案是不管怎么做我们都是和平相处的。我们有些比较好的货运路线,我们也许会主动出击联系他们,有些事情让我觉得是不齿的,当然,别的公司正在尽量发红,但是这些产品都被很多的家庭或者商业进行使用。查理会觉得这个区间也在10%。

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